第72章 开团者

    五月的曼哈顿，暖得有点不真实。
    中央公园里的樱花早就谢了，换成了一片绵密的、嫩得发亮的绿。
    街角的热狗摊老板把羽绒背心换成了薄薄的棒球帽，咖啡馆把座椅搬到了人行道上，西装革履的银行家们坐在那里喝冰拿铁，看起来跟普通的上班族没什么两样。
    一切都很正常。
    正常得像一个精心布置的舞台布景。
    原油在这个月稳步攀升。
    没有单日的暴涨，没有戏剧性的突破，就是那种温水煮青蛙式的、每天涨个一两美元的、平静而坚定的上行。
    5月5日，117美元。
    5月12日，124美元。
    5月19日，127美元。
    每隔一天，远星资本的期权帐面浮盈数字就会跳涨一次。
    林涛每天早上来的第一件事，是调出那个浮盈面板，然后用一种他自认为已经控制得很好、但实际上所有人都能看出来的表情，把那个数字看上整整三十秒。
    马特则相反。
    马特每天早上的第一件事，是把期权帐面浮盈的面板最小化，然后打开盘口深度图，开始计算当天应该继续推进的期权建仓节奏。
    交易室里就这样维持著一种奇妙的平衡。
    一半的人在感受著財富膨胀的眩晕感，另一半的人在用方法论的冷静对抗这种眩晕。
    而金融市场的水面下，另一套截然不同的逻辑在悄悄运转。
    雷曼的cds利差在五月里爬上了一个台阶，从180个基点涨到了將近240个基点。不算大，但足够让那些真正懂这个数字意义的人感到一丝凉意。
    高盛的主经纪商部门悄悄提高了雷曼相关抵押品的折扣率。
    几家欧洲大行开始在隔夜拆借市场上对雷曼的报价附上更苛刻的条件。
    这些东西不会出现在cnbc的財经播报里。
    它们只会出现在各大机构內部的风控备忘录里，以密密麻麻的小字，被归档进那些从来不对外公开的文件夹里。
    5月21日，星期三。
    下午两点二十七分。
    公园大道270號，远星资本。
    陆泽坐在办公桌后，面前的屏幕上不是原油的走势图，也不是彭博的实时数据。
    是一个视频窗口。
    sohn投资大会的直播录像。
    这个一年一度的顶级对冲基金峰会，陆泽没有去现场。
    他不需要去。
    这种场合的核心价值是社交和信號传递，而这些他都不需要。
    但他打开了直播录像，从大卫·埃因霍恩开始演讲的那一刻开始看起。
    屏幕里，大卫 埃因霍恩站在讲台上。
    他穿著一件深灰色的西装，没有领带，整个人看起来就像是一个刚刚走出哥伦比亚大学某个金融研討会的讲师，而不是一个即將当眾解剖一家百年投行的刽子手。
    他是绿光资本的创始人，也是撕咬雷曼最用力的空头。
    他的ppt第一页只有一行字：
    lehman brothers：过度槓桿、估值不透明与管理层失信
    陆泽把音量调到了一个刚好能听清楚的位置，手边放著一杯咖啡，背靠椅背，保持著一种极其放鬆的姿態，像是在下班后品鑑一部纪录片。
    “……雷曼在其资產负债表中，持有大量的商业地產相关资產……“
    埃因霍恩的声音从屏幕里传出来，不快不慢，每一个数字都被他用那种学术讲座式的平稳语气送出来。
    偏偏就是这种平稳，让每一个数字听起来都比尖叫更令人不安。
    “……根据我们的独立测算，雷曼將其持有的archstone-smith房地產信託的帐面价值，標註为收购成本价，而非市场公允价值。按照当前商业地產市场的可比交易数据，这一项单独的估值差异，可能高达数十亿美元……“
    陆泽端起咖啡喝了一口，视线没有离开屏幕。
    “……此外，雷曼的第三级资產（level 3 assets）规模已经超过其股东权益总额……“
    屏幕里，现场有人发出了轻微的骚动。
    陆泽的嘴角微微动了一下。
    就在这时，办公室的门被推开了。
    伊莎贝拉走进来，手里拿著一份德意志银行那边刚刚回传的isda条款修订稿。
    她扫了一眼屏幕，停顿了半秒。
    “sohn大会的录播？“
    “嗯。“
    陆泽没有把屏幕关掉，也没有把音量调低。
    伊莎贝拉走到桌边，把那份修订稿放在他面前，顺带把视线投向了屏幕。
    埃因霍恩正在讲到雷曼的槓桿率问题，他在ppt上放了一张对比图，把雷曼的槓桿率和同期其他几家主要投行排在一起。
    雷曼那根柱子，比旁边所有人都高出一大截，高出的那部分用了深红色来標註。
    “他讲得挺系统的。而且很锋利。“
    伊莎贝拉说，语气是那种职业性的、不带太多情绪起伏的客观评价。
    “外科医生式的。“
    陆泽说，“一刀一刀地切，乾净，不带情绪。“
    “你不一样吗？“
    伊莎贝拉隨口问了一句，然后补了一句，“我是说，你的风格。“
    陆泽看了她一眼。
    “我是屠夫。“
    他平静地说。
    “屠夫不需要解释刀切在哪里，为什么切，切完之后留下了什么。“
    “屠夫和外科医生的区別。“
    伊莎贝拉若有所思地重复了一下，然后低头翻开那份德银的修订稿。
    “那至少外科医生讲完之后，台下的人会记得他的名字。“
    陆泽没有说话，端起咖啡喝了一口。
    屏幕里，埃因霍恩还在继续。
    “……我们注意到，雷曼在本季度报告中，对部分资產採用了一种我们认为极具创意的会计处理方式……“
    台下传来一阵轻笑声。
    “创意。“
    伊莎贝拉把目光从修订稿上抬起来，嘴角也掀起一丝笑意。
    “他用了创意这个词。“
    “比造假好听。“
    “但意思差不多。“
    “而且更幽默。“
    陆泽確认道。
    伊莎贝拉翻到修订稿的第三页，用笔在一个条款上画了个圈，推向陆泽：
    “大摩那边在追保触发门槛这个问题上又往回缩了，从十个基点改成了十五个。杰森说可以接受，但我觉得还有空间压一压。“
    陆泽低头看了一眼那个被圈出来的条款，隨手拿起一支笔，在旁边写了两个字：
    不行。
    然后把修订稿推回去。
    伊莎贝拉接过来，看了看那两个字，点了点头：“我知道了，我让杰森明天再去磨一轮。“
    她把修订稿夹回文件夹，准备转身离开，脚步停了一下。
    屏幕里，埃因霍恩已经进入了演讲的最后阶段。
    他站在讲台上，用那种一以贯之的平静语气，说出了今天演讲里最重要的一句话：
    “……基於以上分析，绿光资本已经建立了雷曼兄弟的空头头寸。我们认为，雷曼目前的股价，显著高估了其资產的真实价值，以及管理层重建市场信心的实际能力。“
    “……谢谢各位。“
    掌声从屏幕里传出来，稀稀落落的，像是台下的人还没反应过来。
    伊莎贝拉看著屏幕，沉默了两秒。
    “他刚刚在全世界面前，公开宣布做空了一家一百五十八年歷史的投行。“
    她说，“接下来富尔德会怎么反应？“
    “会把他骂得狗血淋头。“
    陆泽说，“然后召开分析师电话会议，向全世界证明雷曼的资產负债表无比健康。“
    “然后呢？“
    “然后雷曼的股价今天会跌百分之五左右。“
    陆泽把视线从屏幕上移回来，看著她。
    “然后明天回来一半。然后后天继续跌。“
    伊莎贝拉思考了一下：“那埃因霍恩今天算是帮了我们，还是……“
    “帮了我们。“
    陆泽轻笑了一声。
    “他帮我们把所有人的注意力都吸引到了他身上。也帮我们捅了雷曼一刀，让它失血更快。“
    他顿了顿。
    “一个屠夫，不需要自己做外科医生。“
    伊莎贝拉听懂了这句话。她弯了弯嘴角，是那种很淡的、几乎不明显的弧度。
    “那我去告诉林涛，趁今天cds还没涨上去，再吃进一批那边的额度。“
    “去吧。“
    伊莎贝拉转身走向门口。
    陆泽的目光重新落回屏幕。
    埃因霍恩已经走下了讲台，演讲录像停在了那个稀稀落落的掌声里。